劲嘉股份 烟标主业向阳而生,大包装破茧成蝶

作者:hkgg88.com    来源:未知    发布时间:2019-01-19 14:01    浏览量:

劲嘉股份:摸索、试错、冲破,大包装+大健康布局厚积薄发

    立足烟标行业,公司踊跃探索新兴成长方向:大包装+大健康(聚焦于新型烟草)。大包装范围:将设计团队独破成公司蓝莓文化,收购镭射行业领导企业中丰田,设破华大北斗、盒知科技踊跃探索RFID、二维码等新兴技能应用。大健康方面:2014年进军新兴烟草市场,与云南中烟合资设立嘉玉科技,与米物科技设立因味科技进行产品升级。

    烟草整体回暖+结构进级,烟标主业将来2-3年牢固向上

    劲嘉股份烟标业务既受益须要整体回暖,又享受中高端化、翻新化的红利。咱们认为,上轮烟草库存周期缘于非通例因素(提税顺价+库存高企),本轮景气回暖具备持续性。劲嘉股份有望凭借研发实力怀才不遇,享受到新品中高端化、创新化的红利,预计未来3年烟标业务增添中枢为6-8%。

    大包装业务提供业绩弹性,新型烟草赋予加速潜力

    大包装:公司凑集新材料、设计实力、智能技巧等包装实力,携手贵州茅台树立业务拓展标杆,未来有望逐步打开百亿级别的酒包装市场、破费电子彩盒市场。新型烟草:劲嘉股份积极布局研发跟市场,领有相关专利约40项(其中发明专利12项),并且与国内重点中烟公司建立密切合作关系。

    盈利猜想与投资倡导

    公司主业未来多少年主业稳重向上,大包装业务供应业绩弹性,新型烟草供给估值弹性。预计公司2018-2020年EPS0.47、0.55、0.65元,对应PE17.4、14.8、12.5倍。咱们预计公司2018-2020年事迹复合增速19%,当前股价对应2019年PEG约0.8,估值相对较低,同时考虑到电子烟业务、联营公司申仁包装业绩具备超预期可能,给予公司“买入”评级。

    危险提示

    下游烟草控烟政策趋于严格;彩盒客户拓展不达预期;新型烟草海外市场拓展进度危险;与茅台配合推进不迭预期;商誉减值风险。

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